Οι γαλλικές αγορές (μετοχών-ομολόγων) υποχωρούν σημαντικά μετά την παραίτηση του πρωθυπουργού Σεμπαστιάν Λεκορνύ, η οποία έριξε τη χώρα σε μια ακόμη πολιτική κρίση, αυξάνοντας την πιθανότητα πρόωρων εκλογών για να σπάσει το αδιέξοδο.
Τα γαλλικά ομόλογα υποχώρησαν, με τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων να εκτοξεύονται έως και 11 μονάδες βάσης στο 3,61%. Αυτό άφησε το ασφάλιστρο που απαιτούν οι επενδυτές για τη διατήρηση του γαλλικού χρέους έναντι της Γερμανίας στο υψηλότερο επίπεδο φέτος. Ο δείκτης CAC 40 έχανε 1,5% καθώς οι τράπεζες δέχτηκαν το μεγαλύτερο πλήγμα. Το ευρώ υποχώρησε κατά 0,7% έναντι του δολαρίου.
Η παραίτηση είναι το τελευταίο βήμα σε μια μακροχρόνια πολιτική κρίση στη Γαλλία, η οποία έχει προκαλέσει την πτώση ορισμένων πρωθυπουργών και έχει αναστατώσει τα περιουσιακά στοιχεία του έθνους. Το βασικό πρόβλημα που αντιμετώπισαν οι διαδοχικοί πρωθυπουργοί είναι η ανάγκη να ψηφίσουν έναν προϋπολογισμό μέσω ενός διασπασμένου κοινοβουλίου που περιλαμβάνει αντιδημοφιλείς περικοπές δαπανών και αυξήσεις φόρων για να περιορίσουν το μεγαλύτερο έλλειμμα στην ευρωζώνη.
«Το να χάσεις έναν πρωθυπουργό είναι ατυχές, αλλά τέσσερις μοιάζουν με μια μεγάλη κρίση», έγραψε ο Chris Beauchamp, επικεφαλής αναλυτής αγοράς στην IG Group. «Η πραγματική ανησυχία θα είναι ότι η σειρά των πρωθυπουργών που δεν μπορούν να κυβερνήσουν θα αναγκάσει κάποια στιγμή τον Πρόεδρο Μακρόν να παραιτηθεί, κάτι που θα προκαλέσει σημαντική επιδείνωση της κρίσης».
Τα γαλλικά ομόλογα θεωρούνταν κάποτε ως επένδυση-καταφύγιο παρόμοιας τάξης με τα γερμανικά ομόλογα με αξιολόγηση ΑΑΑ. Τώρα, οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων είναι από τις υψηλότερες στην ευρωζώνη. Η Fitch Ratings μείωσε την πιστοληπτική της αξιολόγηση σε A+ από AA- λίγες μέρες αφότου ο Λεκορνύ ανέλαβε τα καθήκοντά του, μετακινώντας τη Γαλλία μια βαθμίδα χαμηλότερα από το Ηνωμένο Βασίλειο, στο ίδιο επίπεδο με το Βέλγιο.
Ορισμένοι αναλυτές προειδοποίησαν κατά των πολιτικών εικασιών που βασίζονται στις διακυμάνσεις της αγοράς. Ο Μακρόν έχει ακόμα επιλογές μπροστά του. Μπορεί να ορίσει νέο πρωθυπουργό, ο οποίος στη συνέχεια θα πρέπει να προτείνει νέο υπουργικό συμβούλιο ή θα μπορούσε να προκηρύξει βουλευτικές εκλογές. Ένα άλλο πιθανό σενάριο είναι να παραιτηθεί ο ίδιος – κάτι που έχει δηλώσει προηγουμένως ότι δεν θα κάνει.
Για τους επενδυτές, το βασικό μέτρο που πρέπει να παρακολουθήσουν έχει να κάνει με το spread ομολόγων Γαλλίας-Γερμανίας – ένα μέτρο κινδύνου μεταξύ αυτού που θεωρείται η ασφαλέστερη χώρα της Ευρώπης και μιας από τις πιο επικίνδυνες. Το χάσμα είναι πιθανό να συνεχίσει να διευρύνεται στις 100 μονάδες βάσης, δήλωσε ο Nicolas Forest, επικεφαλής επενδύσεων στην Candriam.
«Δεν υπάρχει πανικός στην αγορά, αλλά σαφώς ορισμένοι επενδυτές πωλούν», είπε. «Η πιθανότητα διάλυσης της Εθνοσυνέλευσης είναι πιο πιθανή».
Τι λένε οι στρατηγικοί αναλυτές…
«Τα γαλλικά κρατικά ομόλογα πιθανότατα θα υποχωρήσουν περαιτέρω από εδώ και πέρα, καθώς ένας ακόμη πρωθυπουργός υποκύπτει στην έλλειψη πολιτικής βούλησης για την αντιμετώπιση του ελλείμματος, αυξάνοντας την πιθανότητα διεξαγωγής νέων εκλογών για την άρση του πολιτικού αδιεξόδου.
Οι γαλλικές τράπεζες επωμίστηκαν το κύριο βάρος της μαζικής πώλησης μετοχών. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες είναι ιδιαίτερα ευάλωτες στις διακυμάνσεις του γαλλικού χρέους.
Η έκθεσή τους σε γαλλικά κρατικά ομόλογα ήταν περίπου 500 δισεκατομμύρια ευρώ (583 δισεκατομμύρια δολάρια) πριν από ένα χρόνο, σύμφωνα με στοιχεία από την πανευρωπαϊκή άσκηση διαφάνειας της EBA για το 2024 που δημοσιεύθηκαν τον περασμένο Νοέμβριο. Αυτό αντιπροσώπευε το 23% του συνόλου των κρατικών ομολόγων που κατείχαν οι τράπεζες της ΕΕ, περισσότερο από οποιαδήποτε άλλη χώρα στην περιοχή.
Οι μετοχές της Societe Generale, της Credit Agricole και της BNP Paribas υποχώρησαν περισσότερο από 5%. Οι μετοχές παρακολούθησης καλαθιού της Barclays που παράγουν περισσότερο από το 30% των εσόδων τους στη Γαλλία μειώθηκαν κατά 3,8%. Παρόλα αυτά, οι ισολογισμοί των τραπεζών της χώρας εξακολουθούν να είναι ισχυροί, δήλωσε ο Rafael Quina, ανώτερος διευθυντής χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων στη Fitch.
«Είναι μια σαφής σπασμωδική κίνηση της αγοράς», δήλωσε η Karen Georges, διαχειρίστρια κεφαλαίων στην Ecofi. «Δεν ανησυχώ τόσο για το χαρτοφυλάκιό μου με γαλλικές μετοχές, καθώς οι δραστηριότητές τους εκτός Γαλλίας θα αντισταθμίσουν εάν η δραστηριότητα επιβραδυνθεί στην εγχώρια αγορά».
Περίπου το 80% των πωλήσεων του CAC 40 πραγματοποιούνται στο εξωτερικό, σύμφωνα με στοιχεία της Citigroup, γεγονός που υποδηλώνει χαμηλό κίνδυνο κερδών για εταιρείες όπως η LVMH, η Sanofi και η Total Energies.
Ωστόσο, οι μετοχές που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο του Παρισιού έχουν μείνει πίσω σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρώπη. Ο δείκτης αναφοράς CAC 40 έχει αυξηθεί μόλις κατά 7,6% φέτος, σε σύγκριση με ένα ράλι 12% στον ευρύτερο δείκτη Stoxx 600.
«Δεν είναι σαφές αν θα χειροτερέψει πολύ. Εξαρτάται από τις επερχόμενες πολιτικές συζητήσεις», δήλωσε ο Christophe Boucher, επικεφαλής επενδύσεων στην ABN Amro Investment Solutions στο Παρίσι. «Αλλά σήμερα, φυσικά, είναι μια έκπληξη και ένα σοκ».